業內人士預計，具備技術、研發、資金等綜合優勢的龍頭車企市占率未來將穩步提升。隨著去庫存及宏觀經濟企穩，汽車行業將逐步復蘇。

業績分化延續

三季報顯示，上市車企延續此前業績分化的格局，頭部車企經營情況持續向好。江淮汽車、福田汽車、中通客車前三季歸母凈利潤增幅較大，分別為154.3%、115.2%和64.4%；力帆股份、長安汽車則虧損嚴重。長安汽車前三季度虧損額達26.62億元，力帆股份虧損額達26.33億元。

江淮汽車前三季凈利潤增長，主要來自以政府補貼為主的非經常性損益。福田汽車則主要因為北京寶沃汽車有限公司于2019年1月不再納入合并范圍，同比減虧；商用車通過銷量提升以及銷售結構優化、降成本等措施，實現同比利潤增長。

車企業績表現不佳重要原因在于汽車市場整體下滑。中國汽車工業協會(簡稱“中汽協”)數據顯示，前9個月我國汽車產銷量分別為1814.9萬輛和1837.1萬輛，同比分別下降11.4%和10.3%；乘用車產銷分別為1507.5萬輛和1524.9萬輛，同比分別下降13.1%和11.7%。

由于銷量大幅下滑，長安汽車前三季度虧損額居前。今年前三季度，長安汽車實現營業收入451.15億元，同比下降9.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-26.62億元。其中，福特與馬自達兩大合資板塊銷量大幅下滑，對長安汽車盈利情況造成嚴重影響。

今年上半年，得益于國內新能源汽車的高速增長，多家新能源車企營收凈利都實現增長。不過，從6月26日開始施行補貼新政，補貼大幅度退坡。自7月起，新能源汽車銷量已經連續三個月下滑，多家新能源車企在第三季度面臨較大市場壓力。比亞迪在三季報中預計，第四季度其新能源汽車業務盈利較去年同期將出現一定幅度下滑，公司全年凈利潤將下滑36%-43%。

產銷壓力仍在

業內人士表示，未來車市整體向好的趨勢確定。今年以來，在國家一系列穩就業、穩金融、穩投資、穩外貿等政策作用下，汽車產銷降幅已有所收窄，但產銷下行壓力仍在。

中汽協最新數據顯示，1-9月我國汽車產銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%，產銷量降幅比1-8月有所收窄。

汽車行業龍頭上汽集團前三季銷售數據顯示，上汽集團今年1-9月累計銷量約為441.4萬輛，同比下降14.23%。其中，9月份單月銷量約55萬輛，同比下降9.94%。

第三季度多數車企毛利率隨之下降。寧德時代表示，部分產品售價有所降低，導致毛利率同步降低，盈利狀況受到影響。

在車市整體低迷的背景下，部分車企主動放緩生產節奏，經銷商提貨則更為謹慎。這也對產業鏈上下游企業業績表現形成影響。興民智通公告顯示，公司前三季度盈利同比下降，主要是受到下游客戶市場需求減少所致。

華鑫證券認為，具備技術、資金、研發、品牌等綜合優勢的龍頭企業，未來將在汽車行業激烈競爭中占據有利地位。當前汽車行業面臨整體盈利周期低點，隨著庫存逐步去化及宏觀經濟企穩，行業復蘇預期正在形成。

來源：中國證券報
編輯：吉倩倩 見習編輯 王紅春